可投注市场、机构模型与英镑价格给出的结论依然高度一致。

留欧会赢。

市场对脱欧的隐含概率，只有百分之二十到二十五。

“各家银行都认为，民调低估了年轻人和苏格兰地区的留欧倾向。”

陆静怡说道。

“英镑一个月期隐含波动率已经很高，买入看跌期权的价格越来越贵。”

“昨天伦敦还有三家基金反向加仓英镑。”

“他们认为，现在所有脱欧恐慌都已经反映在价格里。”

她将屏幕转向陈默。

“你依然确定？”

“确定。”

陆静怡看着他，眼神里浮现出一丝复杂。

瑞郎解除汇率下限以前，他是这样。

国际油价即将见底时，他是这样。

巴黎那个血色夜晚以前，他同样是这样。

所有人都在争论概率。

陈默却仿佛已经站在终点，回头凝视市场。

这种不讲道理的自信，偶尔会让人不安。

却也是这个男人最令她着迷的地方。

“好。”

陆静怡没有再问他依据。

“那就按照脱欧准备。”

她拿起签字笔，在第一份总风险预算上落下名字。

她拿起签字笔，在第一份总风险预算上落下名字。

“但执行方式听我的。”

陈默唇角微扬：“听陆总调遣。”

……

第一梯队。

英镑空头。

这是整场交易的主战场。

伦敦、纽约、香港和新加坡十余家交易对手，被分成四组。

没有任何一家机构能够从自己承接的订单里，看见创生的完整仓位。

头寸同样被拆成三层。

最外层是英镑兑美元看跌期权。

权利金昂贵，最大损失却在买入时便已经确定。

即使留欧获胜、英镑大涨，创生损失的也只是期权费。

中间层是分批建立的远期空头与期货合约。

它们能够直接放大英镑下跌的收益，却必须保留充足保证金，应对公投前最后几天可能出现的逼空。

最内层则是期限更长、执行价格更深的尾部期权。

平时看起来几乎没有价值。

一旦英镑出现历史级波动，回报将以数倍乃至十几倍增长。

三层工具合计使用的权利金、初始保证金与风险资本，接近九十亿美元。

对应名义头寸超过三百亿美元。

规模很大。

放在每天交易数千亿美元的英镑市场里，还不足以提前推倒价格。

第二梯队。

避险资产多头。

黄金、日元、美元与美国国债被列入同一张清单。

过去几个月，黄金资金流已经出现明显变化。

全球最大的黄金etf持仓从年初开始迅速增加。

到六月中旬，spdr黄金持仓已经接近九百吨。

市场中最敏感的一批资金，正在提前寻找避险出口。

陈默更清楚。

等六月全部数据公布以后，仅spdr黄金持仓就会在这个月增加八十一点四吨。

其中最猛烈的流入，恰恰发生在公投结果公布以后。

“黄金、日元和美债看起来是分散配置。”

陆静怡提醒道。

“但在公投当晚，它们本质上仍是同一笔风险厌恶交易。”

“如果留欧获胜，英镑上涨，避险需求消退，这几项头寸可能同时亏损。”

“它们不能对冲结果判断错误。”

“只能分散交易通道、流动性和单一市场失灵的风险。”

这正是陈默愿意把创生交给她的原因。

陆静怡不会因为相信他，便把相关性写成不存在。

“避险篮子不用高杠

_s